Вчерашнее резкое ухудшение ситуации на рынке нефти способствовало ослаблению рубля: пара доллар/рубль по итогам четверга потеряла 0,9%, пытаясь уйти к 65 руб./долл. Фактор интереса к развивающимся рынкам отошел на второй план: валюты EMвчера вновь не показали сильно негативной динамики, преимущественно понеся потери в пределах 0,3%-0,4% (исключение –южноафриканский ранд: -0,7%).
В целом, движение в паре рубль/доллар укладывается в сценарий консолидации вокруг отметки 64,5 руб. Мы продолжаем придерживаться мнения, что интерес нерезидентов к российским финансовым рынкам, прежде всего долговому, а также устойчивость рынка нефти (мы не ждем сильного падения котировок Brent с текущих уровней) сдержат рост волатильности в рубле в отсутствие сильных перепадов спроса на ЕМ.
Из внутренних историй, способных оказать поддержку российской валюте, выделим постепенное приближение пика налоговых выплат. 27-28 мая российские компании выплатят НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а общий объем выплат в этот период, по нашей оценке, составит около 1,24 трлн руб.
Фундаментально по-прежнему считаем рубль локально недооцененным (при текущих ценах на нефть и макропоказателях мы считаем равновесным курс пары доллар/рубль вблизи отметки в 63 руб/долл.), но сезонность текущего счета уже не оказывает поддержки рублю и без общего позитива в отношении всей группы EMи отошедших на второй план, но сохраняющихся санкционных рисках реализовывать весь потенциал роста сложно.
Явных триггеров для роста волатильности в рубле пока не видим. По-прежнему рассчитываем на продолжение консолидации пары доллар/рубль в районе уровня 64,5руб.
Евгений Локтюхов, «Промсвязьбанк»