Куда заведет доллар мудрость толпы?
Дмитрий Демиденко | 23.04.2019 10:59
Рынки верят ФРС, а ФРС смотрит в рот рынкам
На рынке, как и в жизни, все течет, все меняется, однако изменить сам рынок, как и человека, очень сложно. Согласно исследованию Goldman Sachs, эффективность прогнозов ФРС, по сравнению с частными экономистами, падает. Уровень подготовки специалистов повышается, растет их количество, и центробанк не в состоянии идти против “мудрости толпы”. Вместе с тем, инвесторы продолжают остро реагировать на его сообщения. И дело не только в том, что окончательные решения принимает ФРС, а не частные экономисты. Дело в прошлом. Ранее информация от регулятора была закрытой, а коммуникации с инвесторами ограниченными. Рынки до сих пор считают, что центробанк знает то, чего не знают они. Отсюда и повышенная чувствительность к речам Джерома Пауэлла.
Скачайте приложение
Разгром, учиненный рынку акций декабрьским повышением ставки по федеральным фондам и “ястребиными” прогнозами FOMC, вынудил ФРС коренным образом изменить мировоззрение. Был сделан акцент на политику терпеливости, который привел к постепенному восстановлению фондовых индексов. Чем выше рос S&P 500, тем более “голубиным” становился Федрезерв. В конечном итоге к инвесторам вернулся прежний страх: возможно, центробанк знает больше, чем говорит? Не является ли его акцент на терпеливость намерением смягчить приближающуюся рецессию? В итоге шансы ослабления денежно-кредитной политики в 2019 взлетели вверх, а доходность 10-летних казначейских облигаций рухнула к 16-месячным минимумам. Если бы не слабость других валют G10, в таких условиях доллар США должен был падать в пропасть. Сейчас же рынки понимают, что перестарались. Вероятность сохранения ставки на уровне 2,5% выросла, а долговой рынок постепенно стабилизируется. Это оказывает поддержку гринбеку.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС в 2019
Источник: CME Group.
Логично, что смена наряда “ястреба” на платье “голубя” ФРС и опасения, что центробанк знает больше, чем говорит, приводят к занижению экономических прогнозов. На самом деле, в благоприятных финансовых условиях, включая низкие затраты по займам и налоговые ставки, Штаты могут поддерживать высокие темпы роста. Как правило, когда фактические данные превышают оценки, валюта укрепляется. В реальности ревальвация происходит на ожиданиях повышения ставки центробанка. А если ФРС делать этого не будет, даже если состояние экономики США улучшится, то куда расти доллару? В лучшем случае он будет продолжать использовать слабости своих конкурентов, но ведь на фоне постепенного восстановления глобального спроса они не бесконечны! Отсюда и идея об ограниченном потенциале южного похода EUR/USD.
Таким образом, основными причинами устойчивых позиций индекса USD являются проблемы евро (вялая динамика еврозоны), британского фунта (Brexit), японской иены (ультра-мягкая политика BoJ в связи с нежеланием инфляции идти к таргету), а также постепенное восстановление шансов сохранения ставки ФРС на текущих уровнях в 2019 и доходности казначейских облигаций США после их чрезмерного падения в марте. По мере решения проблем конкурентов позиции доллара серьезно пошатнутся.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.