Иена выходит из тени
Дмитрий Демиденко | 22.02.2019 17:52
После впечатляющего старта в результате флэш-аварии недостатка в «бычьих» прогнозах по иене не было. Назывались уровни в ¥100 и ¥95 за доллар в течение 2019, однако не прошло и двух месяцев, как мировоззрение участников рыночных баталий существенно изменилось. И к мнению UBS Global Wealth Management о том, что пара USD/JPY опустится к 105 нынче инвесторы относятся к определенной долей скепсиса. Что же изменилось, и почему лучший исполнитель G10 по итогам 2018 ушел в тень?
Пожалуй, главной причиной провальных для иены нескольких последних недель стала непривычная комбинация растущих американских фондовых индексов и падающей доходности казначейских облигаций США. Динамика S&P 500 свидетельствует о росте глобального аппетита к риску, что вкупе с падением стоимости заимствований и низкой волатильностью создает рай для carry трейдеров. В таких условиях валюты фондирования, к которым относится и иена, попадают под серьезное давление. На мой взгляд, рост доли активов развивающихся стран в инвестиционных портфелях из-за реанимации интереса к игре на разнице стал ключевым драйвером ралли USD/JPY.
Скачайте приложение
Динамика индекса Доу-Джонса и доходности облигаций США
Источник: Trading Economics.
Причины восходящей динамики американского рынка акций следует искать в желании ФРС сделать продолжительную паузу в процессе нормализации денежно-кредитной политики, в низкой по историческим меркам стоимости заимствований, а также в надеждах на скорое прекращение торговой войны США и Китая. Вместе с тем, сделка еще не заключена, а Дональд Трамп уже начинает угрожать ЕС повышением импортных пошлин на автомобили. Если добавить к этому ухудшение макроэкономической статистики по Штатам, едва избежавшую рецессии Германию, самый медленный рост ВВП Поднебесной за последние 28 лет и Brexit, то становится понятным, что ни о каком бурном восстановлении мировой экономики и речи быть не может. По мнению третьей части из 58 опрошенных BofA Merrill Lynch инвесторов корпоративного рынка облигаций, глобальный спад не за горами. Это самый высокий удельный вес пессимистов с середины 2017.
Если негативный сценарий развития событий начнет реализовываться, то рост интереса к активам-убежищам будет способствовать укреплению иены. UBS Global Wealth Management делает ставку на этот фактор, а также на старт нормализации денежно-кредитной политики BoJ в первой половине 2020. Банку Японии принадлежит около 40% облигаций на местном рынке, а их низкие ставки искажают бюджетную политику. Правительству приходится платить копейки за обслуживание долга.
Динамика доли Банка Японии на рынке облигаций
Источник: Bloomberg.
Любопытно, что Харухико Курода, напротив, предостерегает «медведей» по USD/JPY заявлением о готовности центробанка расширить монетарный стимул, если крепкая иена будет препятствовать ускорению инфляции. На самом деле возможности BoJ в этом направлении ограничены. Это обстоятельство позволяет мне рекомендовать продажи анализируемой пары на прорыве поддержки на 110,15-110,25.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.