Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 28.01.2019, 17:08
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Ралли на рынках еврооблигаций на прошлой неделе продолжилось. Отсутствие значимых позиций на книгах брокеров и аппетит к риску со стороны инвесторов, многие из которых закончили прошлый год с высокой долей неинвестированных денежных средств в портфелях, подталкивают цены на облигации вверх практически повсеместно. Бразилия, Мексика, Турция, Россия – все ключевые развивающиеся рынки в нашем фокусе закончили неделю ростом котировок.

Завершение периода «остановки правительства» в США, скорее всего, будет дополнительным положительным драйвером в ближайшее время. Важной положительной новостью для российского рынка стало решение Трампа снять санкции с компаний Русал (MCX:RUALRDR) и EN+. Вместе с тем ситуация в Венесуэле, в которой к настоящему моменту фактически сложились две параллельные линии власти, продолжает накаляться. Особое беспокойство вызывают сообщения об участии российских частных военных структур в назревающем конфликте, что может негативно сказаться на отношении инвесторов к российскому риску в среднесрочной перспективе..

Рубль продолжил некоторое укрепление, даже на фоне возобновления покупок валюты Центральным банком и анонса начала отложенных покупок на начало февраля. Отложенные покупки – это тот объем валюты, который Минфин купил у ЦБ РФ в рамках бюджетного правила, но ЦБ РФ не купил на открытом рынке за период с конца августа по конец 2018 года. Отложенные покупки будут растянуты на три года, поэтому, с учетом важности стабильности рубля для выполнения цели ЦБ РФ по инфляции, они будут скорее сглаживать резкие укрепления рубля, чем добавлять волатильности. И кстати, возобновление валютных интервенций будет способствовать восстановлению рублевой ликвидности в банковской системе.

Котировки на рынке рублевых облигаций за неделю изменились не очень значительно. Пока приток рублевой ликвидности от покупок валюты ЦБ РФ еще не особенно ощущается, зато инфляционные риски остаются ниже наших опасений. Хотя инфляция продолжила ускорение вслед за повышением НДС, и, на основе последних недельных данных, рост цен за последний плавающий год составил 4,9% (по нашим расчетам). Напомним, что ЦБ РФ допускает ее ускорение до уровня 5,5–6% до конца этого квартала, причем основное ускорение придется на январь. С учетом же относительно слабых макроданных за декабрь, инфляционное давление со стороны спроса должно ослабнуть, поэтому и ускорение инфляции должно быть ниже ожиданий.

Все это снижает вероятность повышения ключевой ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании. И в таком случае рынком это будет воспринято как очень позитивный сигнал.

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.