Привязка XAU/CNY возвращается
Артур Идиатулин | 28.01.2019 13:47
Китайский ЦБ неожиданно укрепил учетный курс юаня по отношению к доллару в понедельник, посылая благоприятный сигнал инвесторам перед началом очередного раунда переговоров между США и Китаем на этой неделе. Курс материкового юаня был закреплен на 469 базисных пунктов выше значения в пятницу, на уровне 6.7472 юаня за доллар. Оффшорный юань, безопасный «симулятор» свободного валютного рынка для китайских властей, подскочил до 6-месячного максимума против доллара, что, вероятно, отражает снижение валютного риска в китайских активах, прежде всего, бумаг с фиксированной доходностью. Укрепление якорного курса юаня стало максимальным дневным изменением за 19 месяцев, и в условиях жесткого контроля внутренного валютного рынка трудно списать это на статистический выброс (т. е. воздержаться от поиска причинно-следственной связи в этом явлении).
Скачайте приложение
Учетный курс USD/CNY основывается на средневзвешенной цене доллара, предлагаемой маркет-мейкерами каждый день перед открытием межбанковского рынка. Если это правда, и цену доллара хоть в некоторой степени определяет свободное предложение участников рынка, то обрушение учетного курса может означать ожидания маркет-мейкеров, что на этой неделе они столкнутся с ростом предложения доллара. На фоне падения производственных объемов и ухудшения других макроэкономических метрик, покупать китайские активы можно лишь на снижении другого системного риска – эскалации торгового конфликта.
Примечательно, что корзина остальных валют (не включая доллар), слабо двинулась по отношению к юаню. Это может служить доводом в пользу ожиданий, что сдвиги в балансе рисков будут касаться исключительно США и Китая.
Укрепление юаня сегодня последовало за скачком золота до 1300 долларов за тройскую унцию. Некоторый период прошлого года характеризовался стойким движением CNY/USD и XAU/USD в унисон, об этом много говорили и писали. Причиной привязки мог стать рост торговли сырьевыми товарами со странами Азии и тихоокеанского региона, где Китай продвигал бы юань в качестве средства расчета, однако контролируемый государством и непрозрачный валютный обмен затруднял бы воплощение этой инициативы. Привязка золота к юаню могла бы стать оптимальным компромиссом: выручку в юане продавцы товаров могли бы сконвертировать по стабильному курсу XAU/CNY, таким образом фиксируя цену сырьевых товаров в золоте и избегая валютного риска, связанного с долларом. В тоже время Китай мог бы сохранять необходимый контроль над валютным рынком.
Однако примерно в начале октября корреляция прервалась, золото и юань ушли в свободное плавание (когда, кстати, подошло время коррекции на американском рынке, и сильно возрос спрос на защитные активы). Сейчас, со стабилизацией на американском фондовом рынке, с сегодняшним явлением CNY можно заметить и возвращение синхронизации движения золота и юаня:
В отсутствие притока предложения доллара и с повышенным спросом на золото из-за возросших рисков, Китаю бы пришлось нелегко удерживать привязку XAUCNY, усиливая продажу золотых резервов, либо растрачивая долларовые резервы для понижения курса USD/CNY, поэтому возможно на время пришлось ослабить привязку до восстановления необходимой конъюнктуры. Возвращение корреляции может говорить о том, что власти Китая ожидают ослабление давления на юань из-за оттока капитала, и это, прежде всего, сулит благоприятный исход торговых переговоров на этой неделе.
Артур Идиатулин
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.