Встречные ветры для политики Банка Японии могут усилиться в этом году
Артур Идиатулин | 18.01.2019 12:21
Потребительская инфляция в Японии замедлилась в декабре, еще раз подчеркивая бессилие Банка Японии в стимулировании роста цен. Главной объясняющей переменной японского CPI сейчас является инфляция издержек, так как между ними прослеживается четкая зависимость с некоторой задержкой:
В условиях низких темпов роста потребительских расходов основную часть инфляции генерируют производители, в частности, экспортеры, которым Банк Японии помогает слабой иеной.
Потребительские цены на товары, исключая волатильные продукты питания, выросли на 0.7 процентов в декабре по сравнению с годом ранее.
Скачайте приложение
Угнетающее влияние нефтяных цен на инфляцию прослеживается с октября прошлого года, за два месяца темп роста цен замедлился с 1% до 0.7%. С момента обвала нефтяных котировок в 2014 году базовой потребительской инфляции в Японии еще не удавалось преодолеть отметку даже в 1%, что уж говорить о цели в 2%, преследуемой ЦБ.
Данные за декабрь вновь не оправдали ожиданий, так как рынок ожидал, что инфляция составит, по крайней мере, 0.8%.
Если не брать в расчет компонент издержек в инфляции, у ЦБ остается немного доводов, чтобы говорить о сохранении инфляционного импульса, хоть как-то оправдывая экстремально мягкую денежную политику. В отсутствие эффектов, которые хотя бы отдаленно изображали сходимость цен к целевому уровню, Банку Японии, вероятно, придется понизить цель по инфляции на заседании на следующей неделе. Менее амбициозные планы ЦБ, скорее всего, ослабят иену, так как в этом случае дата сворачивания QE, при условии, что политика не будет внезапно глобально пересмотрена, будет сдвинута на более отдаленное будущее.
На рынке сохраняется консенсус, что ЦБ не будет менять параметры политики в этом году, несмотря на рост побочных эффектов, например, инфляцию цен на фондовом рынке, а также снижение нормы прибыли для банков от операций кредитования из-за обострившейся конкуренции.
Дальнейшее снижение инфляции будет дестимулировать потребление, так как данные показывают, что в Японии доля сбережений домохозяйств показывает слабую отрицательную зависимость с уровнем инфляции. В преддверии увеличения НДС в октябре этого года потенциальные негативные эффекты налога на потребление увеличивают шансы, что ЦБ сохранит высокий уровень денежного стимулирования. Так, главный экономист Банка Японии Хаякава предупредил, что базовая инфляция может упасть ниже нуля в этом году.
Понижательное давление на инфляцию также ожидается от усиления социальной поддержки государства в виде снижения расходов на детское образование и расходов на мобильную связь.
Перед заседанием Банка Японии на следующей неделе складываются следующие ожидания: ЦБ понизит прогноз по инфляции и, скорее всего, снизит прогноз роста выпуска, что повлечет незначительную реакцию в курсе иены. Есть небольшая вероятность, что Банк Японии расширит коридор колебаний доходности по 10-летним государственным облигациям, тогда иена может немного укрепиться. Снижение ставки по депозитам, вероятно, дополнительно ослабит японскую валюту.
Артур Идиатулин
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.