Сохранит ли Ford свои дивиденды в условиях реструктуризации?
Investing.com | 11.01.2019 10:11
Компания Ford F переживает не лучшие времена. После многих лет роста продаж, чему способствовала устойчивая глобальная экономика и сильный потребительский спрос, второй по величине автопроизводитель в мире в настоящее время сталкивается с мощным давлением.
Отрасль автомобилестроения быстро меняется. Продажи замедляются, и будущее традиционных автопроизводителей выглядит неопределенным, поскольку на рынок вышли такие компании как Tesla TSLA и Waymo от Google GOOGL.
Скачайте приложение
Чтобы справиться с этими проблемами, в прошлом году компания Ford объявила о реструктуризации, на которую планируется потратить $11 млрд на протяжении более пяти лет. В первую очередь это вызвано замедлением продаж в Европе и Азии, где региональные представительства зафиксировали убытки.
Проблемы в Азии и Европе побудили Ford снизить прогноз прибыли на 2018 год. Компания сообщила о почти 50-процентном снижении прибыли за второй квартал, за которым последовал спад более чем на 35% в рамках третьего квартала.
А в минувший четверг компания объявила, что сократит тысячи рабочих мест, выведет с рынка плохо продаваемые варианты отдельных моделей и может закрыть целые заводы в Европе.
Компания, в европейском подразделении которой работает около 54 тыс. человек (в основном в Германии, Великобритании и Испании), также оценит эффективность совместного предприятия в России.
Стивен Армстронг, глава Ford в Европе, сказал:
h3 Инвесторы скидывают акции/h3«Это окажет значительное влияние на весь регион. Это не вопрос одного или двух лет. У нас были периоды прибыльности, но не на том уровне, на котором она должна была быть».
После падения более чем на 33% в течение прошлого года, акции Ford с лета торгуются ниже $10 на фоне опасений относительно устойчивости ее дивидендов в размере $0,15 на акцию.
Этот пессимизм наиболее ярко выражен на рынках долговых инструментов, поскольку в августе Moody's Investors Service установила кредитный рейтинг автопроизводителя всего на один уровень выше «мусорного». В конце прошлого года акции торговались ниже $8 впервые с ноября 2009 года, когда обанкротились General Motors GM и Chrysler FCAU.
Инвесторам трудно верить в успех реструктуризации на фоне замедления глобального цикла роста и множества проблем, включая замедление продаж в Китае и повышение стоимости стали в США по причине торговой войны.
h3 У Ford есть деньги на выплаты дивидендов/h3Несмотря на столь мрачную ситуацию, не стоит думать, что Ford впадает в полномасштабный финансовый кризис и будет вынужден сократить свою дивидендную доходность, которая сейчас составляет примерно 7%.
Этот экстремальный сценарий уже заложен в текущую оценку, но мы не думаем, что он будет реализован. Вместо этого Ford вступил в фазу, когда его прибыль будет оставаться подавленной в течение следующих нескольких лет, но не исчезнет полностью, как предсказывают многие медведи.
Чтобы защитить свои ежеквартальные выплаты в размере $0,15 на акцию, у Ford есть в запасе более $18 млрд. Этого достаточно для поддержания разработки новых продуктов и выплаты дивидендов во время кризиса.
Если вы включите краткосрочные инвестиции, у компании есть доступ к ликвидности на сумму более $36 млрд. С такими активами Ford может защитить свои выплаты.
Нет никаких сомнений в том, что автомобильное подразделение Ford не генерирует достаточных денежных средств для покрытия дивидендов, но сегмент финансовых услуг компании, как правило, приносит материнской компании около $1,5 млрд в год.
Подразделение кредитования зафиксировало лучший квартал с 2011 года, получив прибыль в размере $678 млн благодаря растущей стоимости перепродажи арендованных автомобилей, которые она продала на аукционе.
Подведем итог
Мы считаем, что планы Ford по реструктуризации надежны и смогут повысить прибыльность компании. Автопроизводитель планирует прекратить продажу традиционных седанов в США в течение следующих нескольких лет. Он также намерен обновить практически все существующие модели кроссоверов, внедорожников и грузовиков, а также представить несколько новых моделей в каждой категории. Это должно сократить убытки и повысить прибыльность североамериканского подразделения Ford.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.