"Непреднамеренная ложь" в китайской статистике
Артур Идиатулин | 19.10.2018 13:59
Сегодня в обзоре:
— Неудачный сентябрь для производственного сектора в Китае. Странный рост капвложений;
— PBOC разрабатывает схемы по выкупу плохих долгов.
Макростатистика пять месяцев подряд подвергала сомнению устойчивость китайской экономики, и шестой месяц не оказался исключением. Данные за сентябрь не смогли успокоить массы, в очередной раз подчеркнув, что пристрастие к кредитам быстро развиваются в дисфункцию производственного сектора:
Скачайте приложение
Китайский ЦБ уже несколько раз проводил вербальные интервенции на этой неделе, но с небольшим успехом. Сегодня утром, перед выходом данных, PBOC поспешил заверить, что волатильность на финансовых рынках не соответствует «здоровому» состоянию экономики. По мнению регулятора, финансовые риски остаются под контролем.
Вложения в основной капитал немного опередили прогнозы (+5.4%), и это несмотря на сжатие производства.
Любопытна логика и прозорливость управленцев, которые делают инвестиции в момент, когда все катится кубарем вниз. Другой, неофициальный показатель корпоративного финансирования от CKGSB говорит о том, что фирмы столкнулись со снижением прибыли, продаж, сложностью в привлечении средств и поэтому урезали инвестиционные планы.
Различие официальных и неофициальных показателей может скрываться в работе с разными выборками. Вклад малого бизнеса в официальные показатели очевидно меньше, а крупные предприятия уже явно или неявно пользуются поддержкой государства.
Получается, что при анализе экономических цифр нужно делать скидку на такую вот «управляемость» статистики. Но, как известно, кризис обычно поднимается с низов и уже затем охватывает верха. Достаточно вспомнить дефолт 98 в России, когда «челноки» в Китай первыми ощутили рост ставки кредита на валюту.
Поэтому показатели частных агентств сейчас могут быть наиболее актуальными для получения объективной оценки.
Судя по предложениям китайского ЦБ, опубликованным на сайте в пятницу, кампания по снижению финансового рычага в экономике откладывается в долгий ящик. Среди различных мер по наполнению ликвидности банками интересна поддержка заемщиков, наиболее уязвимых перед паникой на фондовых рынках — тех, кто занял под обеспечение акциями. Для них предлагается разработать механизм обратного выкупа акций, то есть посредством уменьшения предложения на фондовом рынке снизить его влияние на корпоративных заемщиков.
Простая и логичная мера. Но опять же при высоком моральном риске (чем и страдает система с высокой централизацией), это просто замена одного плохого долга на другой.
Планы ЦБ приободрили инвесторов, SHCOMP взлетел на 2.58%, отражая нападение на психологически важный уровень 2500.
Возвращение к масштабному стимулированию, как следствие, может привести к дальнейшему сокращению вложений Китая в американский долг. Отсюда можно предположить еще большие повышательные риски на доходности ГКО США и напряжение на фондовом рынке.
Для юаня прогноз однозначно негативный как следствие роста денежного предложения в экономике.
Артур Идиатулин
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.