Будет ли Пауэлл придерживаться курса на количественное ужесточение?
Джон Харди | 20.08.2018 15:49
В пятницу рынку удалось закрыться на позитивной ноте, а за сегодняшний рабочий день бирж на азиатских рынках не случилось никаких драматических событий, связанных с основными валютами. Тем не менее мы продолжаем отмечать расхождения между американским рынком акций, который закрылся в рамках одногопроцентного пункта от своего рекорда всех времен, и рынком континентального Китая, на которой дела идут все еще не очень хорошо.
Тем временем юань снова проявил признаки укрепления в связи с тем, что доллар США недавно ослаб.
Скачайте приложение
На предстоящей неделе мы будем отслеживать пять тем:
Торговая война: рынок попытался выставить в положительном свете решение Китая направить своего чиновника в Вашингтон для переговоров «на низком уровне». Наша позиция такова: вряд ли мы в ближайшее время увидим какой-либо прорыв, поскольку Дональд Трамп просто согласится с тем, что напоминает победу и может быть представлено в таком свете, при этом Китай не пожелает показаться слабым или потерять лицо. Пошлины на товары на сумму 16 млрд долларов, о которых было объявлено ранее, вступят в силу в четверг.
Турция и волатильность на развивающихся рынках: критически важный уровень в отношении «заражения» от Турции сейчас установился как следует и составляет 7,00 в паре USDTRY. Если недавние меры Турции по ограничению спекуляции не удержат этот уровень, мы, наверное, сможем увидеть, как слабость турецкой лиры провоцирует дальнейшее «заражение» развивающихся рынков. Я подозреваю, что инвесторы/трейдеры на развивающихся рынках все вместе с замиранием сердца ждут сигналов от ФРС под руководством Пауэлла (об этом пойдет речь далее). Пока что турецкая лира начинает неделю со стабильности, несмотря на то, что агентство S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг Турции и то, что страна отказалась освободить американского пастора Брансона.
Рынок облигаций Италии и сигналы относительно будущего бюджета: остается мало времени для того, чтобы что-то решить с бюджетом Италии, ведь рынок ждет сигналов от правительства о том, к какому размеру дефицита бюджета оно готово. В статье Bloomberg говорится о том, что рынок самостоятельно диктует Италии, какие ставки следует установить, а у ЕЦБ в течение следующих нескольких месяцев тоже истечет время для количественного смягчения. Спред десятилетних облигаций правительства Италии (ВТР) к немецким облигациям на прошлой неделе составил 280 базисных пунктов при закрытии, что почти соответствует максимумам этого года, то есть такие цифры не наблюдались со времен кризиса суверенного долга в ЕС.
Китайский юань: ослабление юаня несколько приостановилось ввиду того, что в течение третьего подряд рабочего дня биржи пара USDCNY отходит от разворотного уровня 7,00. Юань окажется несущественным вопросом, если пара USDCNY будет торговаться на более низком уровне – речь о том, будет ли задействован уровень 7,00, который является критически важным, чтобы понять, обернутся ли колебания риск-аппетита чем-то более неприятным. Мы также подчеркнем важность сигналов от главы ФРС Пауэлла в эту пятницу, от которых будет зависеть динамика доллара США.
Выступление Пауэлла в Джексон-Хоул: это событие, к которому будет приковано первостепенное внимание. Глава ФРС Пауэлл всячески показал, что он намерен продолжить курс и далее ужесточать денежно-кредитную политику США, однако целый ряд лиц начинает рассуждать о том, что ФРС не может игнорировать риски спада на развивающихся рынках. Любые намеки на смягчение его позиции (тут угадывается текущий график количественного ужесточения?) могут спровоцировать значительную волатильность валют, и, вероятно, это приведет к большому усилению настроений на мировых рынках и резкой и сильной распродаже доллара США. Если Пауэлл продолжит отмахиваться от глобальных рисков ликвидности, связанных с курсом ФРС на ужесточение, мы при этом можем снова скатиться в «безрисковый» режим, а валюты развивающихся рынков столкнутся с новым всплеском давления. При этом снова возникнет «заражение» риском. Подозреваю, что Пауэлл в целом не сможет дать никаких намеков на то, что будет представлять из себя текущий курс. Сложность состоит в том, чтобы понять, является ли это мнение также и консенсусом. С учетом просто огромного предполагаемого количества коротких позиций по государственным казначейским облигациям США и значительного предполагаемого числа длинных позиций по доллару сюрпризом в плане позиционирования, естественно, будет нечто отдаленно напоминающее «голубиный» настрой или даже что-то не «ястребиное».
График: AUDUSD
График пары AUDUSD показывает, что AUDUSD является основной парой с долларом США, которая, пожалуй, наиболее близка к «покушению» на тенденцию к усилению доллара США, поскольку австралийский доллар взбодрился на фоне скачка риск-аппетита, а пара USDCNY уходит от уровня 7,00, хотя она невероятна близка к нему. Тем не менее трудно поверить, что произойдет новый подъем через отметку 0,7300-50, пока Пауэлл не подаст сигнал в эту пятницу, который повсеместно ослабит доллар.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD — В последнем выпуске по ИПЦ зафиксирован новый максимум базовой инфляции; ведущий показатель «реальной инфляции» ФРС неуклонно растет из месяца в месяц; в настоящее время он составляет 3,3% — наивысший показатель с 2005 г. До пятничной речи Пауэлла не ожидаем ничего кардинального по доллару на этой неделе.
EURUSD — снова ползет вверх: ралли американского доллара немного затихает; по этой паре не будет серьезных данных до тех пор, пока не выступит Пауэлл. Между тем доходность по итальянским BTP на этой неделе явно имеет статус второй по значимости новости. В смысле ожидания снижения 1,1500 является точкой невозврата.
JPY — Пара USDJPY демонстрирует полную неразбериху, т.к. как иена имеет тенденцию отслеживать направление доллара на сдвигах аппетита к риску. Подозреваю, мы не увидим здесь большего движения, пока не наступят более заметные сдвиги в доходности по американским инструментам в любом направлении.
GBP — Фунт недавно оживился на фоне неприятностей у евро. Стабильность евро может означать слабость фунта в ожидании дальнейших сигналов по Brexit и в зависимости от того, закроется ли пара EURGBP выше 0,9000, что создаст дополнительный риск для фунта.
CHF — Несмотря на рост доходности по итальянским бумагам, паре EURCHF удалось пробиться обратно выше 1,1300, т.е. при стабильности бывают моменты слабости; причем для перехода к 1,1200 и 1,1000 понадобится новое давление и новые широкие спреды.
AUD — Пара AUDUSD входит в ключевую тактическую зону разворота между 0,7300-50; трудно поверить, что будет устойчивый разворот выше через эту область, если от Пауэлла не поступит сигнал поддержки.
CAD — Канадец укрепился на фоне хороших данных по ИПЦ в пятницу (3,0% по ср. с предыдущим периодом год назад против ожидаемых 2,5%); «чистый» базовый показатель показал соотнесенность с высокой точкой цикла на уровне 2,1%; при этом ожидания по ставке от Банка Канады не сильно изменились на фоне новостей. Чтобы вызвать заметные технические события в сторону понижения пара USDCAD должна снова закрепиться в зоне разворота в районе 1,3000.
NZD — Уровень 1,1000 в паре AUDNZD сохраняется. Потенциал роста вполне реален.
SEK — Пара EURSEK движется вверх от последней точки сопротивления в сторону вершины – 10,695, демонстрируя, возможно, некоторую нервозность ввиду предстоящих выборов 9 сентября и политической неопределенности.
NOK — Norges Bank намерен поднять ставки в сентябре; рынок пытается прогнозировать политику, которая будет проводиться после повышения ставки, на фоне снижения курса кроны и очередного превышения уровня 9,60 в паре EURNOK – последняя реальная линия сопротивления находится на 9,70 на пути к 10,00 — вершине.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
- 13:15 – Выступление Уилкинса из Банка Канады
- 15:00 – Выступление Бостика из ФРС (голосующего члена FOMC)
- 18:00 – Выступление Вайдмана из ЕЦБ
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.