Кризис все больше распространяется: фондовые рынки падают повсеместно в Азии и Европе, а фьючерсы США указывают на слабое открытие сессии. На валютном рынке царят резкие колебания курсов, повышенная волатильность и спекуляции. Трейдеры сбрасывают валюты стран, уязвимых из-за долговых обязательств в долларах США. В пятницу снижение было значительным, сегодня утром оно оказалось заметно более сильным. На прошлой неделе резко выросла доходность казначейских облигаций США, а распространение опасений в отношении кредитного кризиса заставило инвесторов устремиться в «тихие гавани» - доллар США, японскую иену и швейцарский франк. Среди стран с наибольшей небанковской долларовой задолженностью в процентах от ВВП находятся Чили (впечатляющая небанковская долларовая задолженность в 35% ВВП), Мексика, Турция, Индонезия, Аргентина, Россия, Малайзия, ЮАР, Бразилия и Южная Корея.
Если этот глобальный фактор сохранится, трейдеры пойдут вниз по этому списку. Драматические геополитические события захватили воображение рынков, но, судя по опыту, когда ФРС поднимает процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию, на развивающихся рынках происходит обвал. В центре внимания остается Турция: американо-турецкий конфликт, начавшийся с задержания американских пасторов, распространился на торговлю. Так, президент Трамп заявил об удвоении тарифов на сталь и алюминий. Однако, не пользующийся независимостью Центральный банк Турции не смог отреагировать. Возможно, увольнение персонала ЦБТ после попытки государственного переворота было не слишком умным шагом. Характерным признаком кризиса являются слухи: они вьются вокруг крупнейших банков мира, которые могут сократить кредитование турецких банков. Играющие на повышение турецкой лиры надеялись на решительный шаг руководства центробанка по повышению ставок, но вместо этого получили неадекватный ответ.
ЦБТ внес минимальные коррективы в монетарную политику, лишь понизив требования к валютным резервам. По слухам, турецкий центробанк сделает решительный шаг сегодня во второй половине дня. Однако, учитывая риторику президента Эрдогана и передовицу в New York Times, маловероятно, что повышение процентных ставок будет сколько-нибудь значимым (или достаточным). Турция могла бы прибегнуть к другим вариантам регулирования, например, контролю капитала, или обратиться за помощью к МВФ, но это приведет к обострению кризиса. Мы не верим, что Эрдоган готов двигаться в этом направлении, поэтому турецкую лиру ожидает дальнейшее падение.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd