Иена: тише едешь – дальше будешь
Дмитрий Демиденко | 08.08.2018 17:38
Японская иена стала главным ньюсмейкером на Forex в середине недели к 10 августа. Мало того, что отчет с последнего заседания Совета управляющих показал, что полпреды Банка Японии готовы вносить коррективы в денежно-кредитную политику, так еще и риск отсутствия консенсуса на переговорах Вашингтона и Токио усиливает спрос на активы-убежища. Протекционизм Дональда Трампа шагает по миру, способствуя замедлению глобального ВВП и укреплению денежной единицы Страны восходящего солнца.
На мой взгляд, долгосрочные перспективы пары USD/JPY являются «медвежьими», хотя на среднесрочном горизонте инвестирования велика вероятность консолидации. Не думаю, что президент США остановится в торговом конфликте с Китаем. Он обещал своим избирателям сделать из Поднебесной мальчика для битья и при помощи импортных пошлин заставит крупнейшую экономику Азии замедлиться. Это будет ощущаться не сегодня, а, вероятнее всего, уже в 2019. Вслед за Пекином проблемы будет испытывать и глобальный ВВП, что рано или поздно отразится не только на китайских, но и на европейских и на американских фондовых индексах. Ухудшение аппетита к риску – верная дорога к укреплению иены.
Скачайте приложение
Не думаю, что индекс USD в ближайшем будущем сможет похвастать такими же успехами, как в апреле-июле. Они были связаны с ускорением экономики США до 4,1% кв/кв во втором квартале. Постепенное выцветание эффекта фискального стимула, более жесткая чем ранее монетарная политика ФРС и импортные пошлины позволяют говорить о потере пара американским ВВП. Это лишает «быков» по USD/JPY важного козыря.
Фактор повышения ставки по федеральным фондам еще дважды в 2018 и трижды в 2019 практически учтен в котировках долларовых пар. В то же время, игра на слухах о старте нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии представляется для инвесторов весьма перспективной. Так, публикация отчета о встрече BoJ 30-31 июля вызвала повышенный интерес к иене из-за заявлений некоторых членов о готовности расширить диапазон доходности 10-летних облигаций до +/-0,25% и о необходимости разработки руководства по стимулированию внутреннего спроса и инфляционных ожиданий. Дескать, текущая ультрамягкая монетарная политика не может продолжаться бесконечно долго.
Динамика доходности японских облигаций
Источник: Bloomberg.
Масла в огонь подливает информация о росте июньской оплаты труда в Стране восходящего солнца до 3,6% г/г, что является самой быстрой динамикой показателя с 1997. Пусть наибольшее влияние на него оказали премиальные выплаты и сверхурочные работы, тем не менее, на фоне 2,4%-й безработицы надежды на ускорение инфляции возрождаются. А вместе с ними и шансы на старт нормализации.
Динамика доходов населения Японии
Источник: Wall Street Journal.
Таким образом, в долгосрочном периоде из-за замедления глобального ВВП, изменений в монетарной политике BoJ и потери пара американской экономикой балом будут править «медведи» по USD/JPY. На среднесрочном горизонте инвестирования крепкое здоровье ВВП США, высокие ставки по казначейским бондам и отсутствие конкурентов и у гринбека, можно рассчитывать на консолидацию в диапазоне 109-113,5.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.