Tesla – стоит ли инвестировать?
RoboForex | 17.07.2018 13:04
Еще не так давно мы пользовались стационарными телефонами, которые невозможно было взять с собой, и это, с точки зрения современного человека, доставляло огромные неудобства. Затем появились мобильные телефоны, которые теперь всегда находятся с нами, но в определённое время они требуют к себе внимания и "просят" их зарядить. Общество к этому уже привыкло, и это стало таким же обыденным действием для человека, как, например, утром встать и почистить зубы.
Если провести аналогию с автомобилями, то мы сейчас пользуемся стационарными телефонами, которые требуют от нас заехать на АЗС для их заправки. При этом человек тратит время на дорогу и топливо, планируя свой день "с оглядкой" на объём бензобака. Будущее однозначно за электромобилями, а привычка заряжать аккумулятор у нас уже выработалась. Для молодого поколения это действие будет таким же привычным, как заправка на АЗС для их родителей. И здесь не важно, сколько запасов нефти ещё осталось в недрах Земли – прогресс не стоит на месте, технологии двигаются вперед, и более сложные в производстве и обслуживании двигатели внутреннего сгорания уйдут в прошлое. Им на замену уже практически пришли электромобили, в которых нет необходимости постоянно следить за уровнем масла или охлаждающей жидкости.
Лидером в области производства электромобилей на текущий момент, бесспорно, является компания Tesla Inc (NASDAQ:TSLA), основанная в 2003 году. В число её создателей входит всем известный инженер и изобретатель Илон Маск (Elon Musk).
Скачайте приложение
Свой первый концепт электрокара под маркой "Tesla Model S" компания представила 26 марта 2009 года в городе Хоторн (штат Калифорния). После окончания проектно-конструкторских работ электромобиль поступил в продажу. Старт продаж пришёлся на 22 июня 2012 года, цена электрокара равнялась 112 000 USD.
В том же 2012 году несколькими месяцами ранее публике был представлен второй прототип новой модели – кроссовер под названием "Tesla Model X". По словам Илона Маска, серийное производство данной модели должно было начаться в 2013 году, а первые продажи – в конце 2014 года. Но планы Маска оказались излишне оптимистичными.
Только в феврале 2014 года компания объявила о начале поставок, но потом сроки перенесли сначала на II квартал 2015 года, затем – на III квартал, и "по факту" поставки начались в сентябре 2015 года. По итогам III квартала 2015 года было продано 6 электромобилей Tesla Model X. Цена данной модели составила 80 000 USD.
В апреле 2016 года компания представила очередную новую модель электромобиля – "Tesla Model 3", в этом же году компания планировала начать поставки электрокаров, но и здесь пришлось объявить о переносе поставок на 2017 год. В итоге первые продажи начались только в июле 2017 года, цена модели составила 35 000 USD.
С начала продаж первой модели и по текущий момент компания так и не смогла выйти на "чистую" прибыль, постоянно отчитываясь о растущих убытках. В 2008 году компания уже была на грани банкротства, и лишь неожиданный контракт с NASA дал ей шанс остаться на рынке автопроизводителей.
Возможно, тот период и лёг в основу знаменитой первоапрельской шутки Илона Маска.
Но сейчас ситуация обстоит совсем иначе.
Если отследить финансовые показатели компании за последние 4 года, то становится очевидным, откуда у компании такие убытки. В 2014 году на исследования и разработки компания тратила 464 млн USD, в 2015 году расходы выросли до 717 млн USD, 2016 год – 834 млн USD, 2017 год – 1,378 млрд USD.
Убытки росли соответствующими темпами. Уменьшение потерь в 2016 году было связано с началом продаж Model X. В такой ситуации логично ожидать в 2018 году подобного сокращения убытков или даже выхода "в плюс" за счёт старта продаж популярного электрокара Model 3.
До 2015 года основную прибыль компании формировали продажи лишь одного электромобиля – Tesla Model S. Продажи по итогам 2015 года составили 50 446 штук, таким обзором общая прибыль компании от продаж электромобиля без учёта себестоимости составила 5,649 млрд USD.
В 2016 году в продажу поступила Model X, что позволило нарастить общую годовую прибыль компании от реализации электромобилей до 7,728 млрд USD.
Если бы компания не тратила деньги на исследования и новые разработки, то мы бы уже давно смотрели на положительные отчёты о прибыли Tesla Inc, но это продлилось бы не долго, так как конкуренты на месте тоже не стоят.
На момент начала продажи Model S стоимость электромобиля составляла 112 000 USD, месячный доход среднего американского работника на тот период составлял 4 121 USD. Не каждый американец мог позволить себе купить данный электрокар. Продажи этой модели росли, но по ценовому диапазону она находилась в сегменте "Luxury" и не была рассчитана на массового потребителя.
Следующая модель вышла дешевле предшественника на 30 000 USD, но и она, судя по продажам, не была доступна обычному покупателю. В связи с этим было принято решение выйти на рынок с новой, более дешевой моделью электрокара Model 3 и стартовой ценой в 35 000 USD. Только здесь руководство компании ожидал "сюрприз", к которому оно не было готово.
В день презентации было открыто резервирование электромобиля Model 3 с залогом в 1 000 USD, и на конец дня было подано 180 000 заявок, к концу третьего дня число заказов превысило 272 000, а к 16 мая 2016 года достигло 373 000.
С этого момента расходы Tesla ещё больше выросли, потому что потребовалось вложиться в увеличение мощностей для производства Model 3 – ведь за всё время своего существования компания продала меньше автомобилей, чем поступило новых заказов от покупателей.
На момент резервирования компания Tesla могла производить в неделю всего лишь 120 автомобилей, а чтобы удовлетворить спрос на 373 000 запрошенных электрокаров хотя бы в течение года, компании необходимо выпускать около 7 200 автомобилей в неделю, т. е. увеличить производство в 60 раз. Илон Маск – амбициозный человек, но совершить такое оказалось не под силу даже ему.
Инвесторы и клиенты компании уже привыкли к обещаниям Илона Маска, которые он не выполняет в поставленные сроки – такое уже случалось с Model S, сроки поставки которой переносились несколько раз, потом то же самое было с Model X, ничего не поменялось и на этот раз. К концу I квартала Маск пообещал выйти на 2 500 автомобилей в неделю, но фактическое производство достигло лишь 1 987 автомобилей. Не выполнив первого обещания, Маск тут же заявил, что к концу II квартала производство Model 3 достигнет 5 000 в неделю, тем самым подняв "планку" в 2,5 раза. И уже в понедельник, 2 июля, Tesla опубликовала отчёт о поставках Model 3 за II квартал, в котором Илон Маск объявил о достижении поставленной цели в 5 000 автомобилей за неделю.
На этой новости акции в начале торгов выросли в цене, но под закрытие торговой сессии их стоимость "упала" на 2,3%, так как многие инвесторы просто не поверили в опубликованные цифры.
Учитывая прошлый опыт обещаний от Маска, компания Bloomberg создала online-трекер для отслеживания производства автомобиля Model 3 по VIN-коду. Они отправляют запросы на веб-сайт Администрации национальной безопасности дорожного движения, следят за тем, сколько VIN-номеров было зарегистрировано для Model 3.
Автопроизводители обычно регистрируют VIN для целой партии автомобилей, в том числе и для тех, которые будут выпущены в ближайшее время. Таким образом данные с трекера Bloomberg могут быть даже немного завышены. Согласно статистике на 2 июля, производство автомобилей "Tesla Model 3" достигло 4 395 в неделю.
И в этот раз Илон Маск не смог выполнить своё обещание, на что рынок отреагировал соответствующим образом. Но в данной ситуации важны не столько обещания Илона Маска и их выполнение, а прогресс, которого компания достигла за столь короткий промежуток времени. Ведь ещё полгода назад Tesla производила около 200 электрокаров Model 3 в неделю, а сейчас - уже более 4 000. По рыночной капитализации Tesla обошла такого гиганта автомобильной промышленности, как Ford Motor Company (NYSE:F), и практически догнала компанию General Motors (NYSE:GM). А ведь эти компании имеют более чем 100-летний опыт производства и продаж автомобилей.
Но если компания сможет удержать такой темп производства, то уже к концу III квартала будет произведено более 52 000 автомобилей только марки "Model 3", а это должно привести к выходу компании Tesla на положительный отчёт в III и IV кварталах. Ожидаемая прибыль сможет перекрыть любые негативные последствия от "торговой войны" с Китаем.
В данной ситуации учитываются только доходы от продаж Model 3, а ведь более ранние модели "Model S" и "Model X" сейчас производятся с меньшими затратами, что повышает вероятность выхода положительных отчётов в последующих кварталах.
Движение к цели в 5 000 электрокаров Model 3 в неделю для Tesla оказалось делом непростым. Чтобы увеличить производство в несколько раз, компания даже пошла на размещение сборочной линии под навесом, накрытым простым тентом.
Новая линия GA4 (General Assembly) помогла увеличить производство Model 3 на 20%, и она стала ключевым решением в достижении цели.
Маск утверждает, что линий GA3 будет достаточно для поддержания производства на уровне 5 000 в неделю, а GA4 поможет ещё больше нарастить производство до следующей цели – 6 000 электрокаров – к августу. Учитывая спрос на продукцию Tesla, инвесторы могут с оптимизмом смотреть в ближайшее будущее компании и вкладывать в неё свои деньги, но у этих инвестиций есть и некоторые потенциальные риски.
Компания Tesla в настоящее время является первым производителем электрокаров с относительно доступными ценами, но в будущем все больше автопроизводителей видят потенциал на рынке электрокаров и планируют выйти на него со своими моделями. Это увеличит конкуренцию и уменьшит существующий спрос на продукцию компании Tesla. К рискам также можно отнести аварийные ситуации, с которыми компания сталкивается, когда водитель доверяет управление автопилоту. При этом законодательной базы, которая разграничивала бы ответственность водителя и компании, пока нет. В итоге это приводит к попыткам переложить ответственность за инциденты на саму компанию, вследствие чего Tesla рекомендует использовать систему автопилотирования только как вспомогательную функцию, при работе которой водитель всё равно должен следить за ситуацией на дороге.
И немаловажным моментом является тот факт, что талантливый инженер Даг Филд (Doug Field) уходит из компании после пяти лет работы. Илон Маск при этом утверждает, что данное событие не скажется на финансовых показателях ближайших кварталов и никак не отразится на выпуске будущих моделей Tesla.
Технический анализ на недельном периоде показывает уверенный восходящий тренд. Акции используют 200-дневную скользящую среднюю как поддержку и постоянно отталкиваются от неё. К тому же, в текущий момент цена акции смогла закрепиться над областью поддержки выше 300 USD. В данной ситуации можно ожидать дальнейший рост цены.
На индикаторе MACD отсутствуют дивергенции, которые могли бы приостановить дальнейший рост цены.
Как раньше, так и сейчас компания Tesla выглядит очень привлекательно для инвестиций. Илон Маск, хотя и ставит перед собой сложные цели, но, в конечном счёте, их добивается. Спрос на Model 3 по-прежнему значительно превышает производственные мощности компании – на текущий момент заказано 400 000 электрокаров, что позволит компании продолжать разработки новых моделей. На 2019 году уже запланирован запуск в серийное производство 40-тонного тягача Tesla Semi, который был презентован публике в ноябре 2017 года.
По некоторым данным, на текущий момент число предзаказов уже более 1 000, при этом залоговая сумма с первоначальных 5 000 USD была увеличена до 20 000 USD.
Таком образом, компания в 2019 году выйдет на рынок грузовых автомобилей с первым в истории тягачом на электрической тяге.
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.