Франк ожидает приговора SNB
Дмитрий Демиденко | 20.06.2018 20:05
Швейцарский франк по праву входит в тройку лучших исполнителей среди валют G10 с начала года. Высокий спрос на активы-убежища и сильный старт экономики Альпийской державы позволяют «свисси» бороться с японской иеной и долларом США за желтую майку лидера. Тем не менее, в преддверии заседания Национального банка Швейцарии 21 июня хедж-фонды предпочитают продавать франк. Согласно анализу BMO Capital Markets, соотношению коротких и максимально коротких позиций по швейцарской валюте составляет 78%. Это существенно выше, чем, например, у евро (49%). Спекулянты явно опасаются вербальных интервенций SNB.
Скачайте приложение
Позиции хедж-фондов по различным валютам
Источник: Financial Times.
Томас Джордан неоднократно заявлял, что Национальный банк пропустит ЕЦБ вперед в деле нормализации денежно-кредитной политики. С учетом того обстоятельства, что на последнем заседании Управляющий совет принял решение удерживать ставку на текущем уровне, по меньшей мере, до сентября 2019, можно предположить, что SNB будет сохранять приверженность ультра-мягкой политике до конца следующего года. Тем более, что, согласно прогнозам правительственной группы SECO, инфляция по итогам 2018 составит 1% и замедлится в 2019 до 0,8%. Таким образом, у регулятора имеются все основания для сохранения пассивности, а успехи франка усиливают риски заявлений о его переоценке.
По мнению BNP Paribas (PA:BNPP), Национальный банк не будет использовать интервенции только в том случае, если пара EUR/CHF вновь вернется выше 1,2. При этом сужение дифференциала доходности итальянских и немецких облигаций станет основанием для роста евро к области ƒ1,2-1,24.
Противоположной позиции придерживается Credit Suisse (SIX:CSGN). Рост ВВП Швейцарии на 2,2% г/г в первом квартале, что является лучшей динамикой с конца 2014, самый сильный рынок труда со времен мирового финансового кризиса и ускорение инфляции максимальными темпами за последние 7 лет являются серьезными аргументами в пользу изменения ставок. Компания не исключает возможности старта процесса нормализации денежно-кредитной политики в первой половине 2019.
Динамика инфляции и процентных ставок в Швейцарии
Источник: Trading Economics.
Позиции «свисси» поддерживаются рисками повышенной турбулентности финансовых рынков из-за торговых войн и конфликтов политического характера в еврозоне. Евроскептики в Италии еще дадут о себе знать, в то время как недовольство иммиграционной политикой Ангелы Меркель может спровоцировать новый виток спроса на активы-убежища. Вполне возможно, что одним из факторов замедления экономики еврозоны в первом квартале стал Brexit. Он долгоиграющий, поэтому становится понятным, почему еврозона не стремится восстанавливать утраченные позиции в апреле-июне.
На мой взгляд, SNB может пойти по стопам ЕЦБ и постараться удивить финансовые рынки заявлением о длительном удержании ставок на прежнем уровне. Это усилит риски атаки «быков» по EUR/CHF и USD/CHF на сопротивления на 1,165 и 1,005. Только их успешный штурм откроет дорогу на север. Напротив, отсутствие сюрпризов от центробанка позволит говорить о консолидации в вышеназванных парах в диапазонах 1,135-1,165 и 0,975-1,005.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.