Технический анализ
Технически валютная пара доллар/рубль остается в нисходящем тренде от 02.05.2018. В рамках него целевой диапазон расположен на уровнях 60,27 - 60,60. В свою очередь, первым сигналом к слому нисходящей тенденции станет прорыв отметки 62,71, а вторым -закрепление выше уровня 63,23.
Новостной фон
Нефть остается главным фактором стабильности отечественной валюты. Хотя, возможно, ненадолго. Приближается заседание ОПЕК+, которое пройдет 22 июня. На нем участники могут инициировать процесс выхода из сделки по сокращению добычи. Предпосылки для этого есть, ввиду резкого снижения поставок нефти на мировые рынки из Ирана и Венесуэлы по причине санкций со стороны США.
Хедж-фонды продолжают сокращать чистую длинную позицию по Brent пятую неделю подряд, что является самым длительным периодом снижений с ноября 2016 года. Не исключено, что инвесторы хотят переждать предстоящую встречу ОПЕК+, зафиксировав прибыль. В случае если картель будет последователен в действиях, то инвесторы могут восстановить покупки.
В связи с ростом доходности американских облигаций и рядом рисков, которым подвержены инвестиции в РФ, продолжается выход из российских бумаг. За неделю, с 10 по 16 мая, фонды-нерезиденты вывели из российских активов еще 150 млн долларов, а за две недели отток достиг 480 млн.
Подобную динамику на вторичном рынке ярко демонстрирует индекс RGBI, который медленно продолжает сползать к нижней границе диапазона 142,41. В свою очередь, на первичном рынке Минфин также не может похвастаться успехами. В среду ведомство не смогло разместить весь запланированный объем облигаций на сумму 30 млрд рублей. Удалось реализовать лишь ОФЗ на сумму 21 млрд рублей.
Учитывая сложившуюся ситуацию, фундаментально у рубля сейчас больше шансов начать новую волну снижение против валют. Тем более против доллара. Американец в последнее время смотрится сильно из-за роста доходностей трежерис, а также благодаря локальным победам Трампа в "Торговой войне", в частности над Китаем.
Фискальная/монетарная политики и экономические индикаторы
За последнюю неделю структурный профицит ликвидности превысил отметку 4 трлн рублей, находится на отметке 4 148,3 млрд руб, при этом ставки на МБК также выросли. Индикативная однодневная MosPrime Rate находится на отметке 7,34%, а RUONIA на 18.05.2018 составляла 7,15%. При этом ЦБ РФ продолжает активно наращивать денежную базу.
В свою очередь ЦБ РФ, скорее всего, возьмет паузу в дальнейшем снижении ключевой процентной ставки на ближайшем заседании. Связано это с апрельским ослаблением рубля. При этом регулятор не видит ухудшения по инфляции в следствии этих событий. Общий рос цен в годовом выражении по последним данным составляет 2,4%.
Иван Капустянский, ведущий аналитик Forex Optimum