Доллар пугают рецессией
Дмитрий Демиденко | 11.05.2018 10:57
Нет разгона инфляции – нет оснований для агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Одной из основных причин трехнедельного ралли доллара США стали опасения инвесторов, что рост цен на нефть, масштабный фискальный стимул и слабый в начале года гринбек заставят CPI развить такую скорость, что центробанк будет вынужден четырежды повысить ставку по федеральным фондам в 2018. В апреле потребительские цены выросли на 0,2% при прогнозе в +0,3% м/м, базовая инфляция (+0,1%) также не дотянула до оценки экспертов Bloomberg (+0,2%). Если драйвер перестает работать, не пора ли зафиксировать прибыль?
Скачайте приложение
Разочаровывающая статистика по CPI вдохнула новую жизнь в американские фондовые индексы, способствуя росту глобального аппетита к риску и связанному с ним укреплению доходных валют. Вместе с тем, разгон потребительских цен до 2,5% г/г вкупе с вялой динамикой заработных плат заставляют скептически оценивать перспективы американской экономики. Среднечасовая реальная оплата труда в апреле не изменилась в месячном исчислении, недельная упала на 0,1%. Подобная динамика удерживает потребителей от активных растрат и является тревожным звоночком скорого замедления американского ВВП.
Динамика оплаты труда в США
Источник: Wall Street Journal.
59% из 60 экспертов Wall Street Journal считают, что стартовавшее в 2009 расширение экономики США закончится в 2020. 22% предполагают, что рецессия накроет Штаты годом позже. В качестве основных причин были названы: перегрев экономики, заставляющий ФРС агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику (62%), лопнувший пузырь на рынке акций и проблемы международной торговли из-за политики протекционизма Дональда Трампа.
О приближении спада свидетельствует и падение кривой доходности (разница в ставках по 30- и 5-летним казначейским облигациям США) до минимальной отметки с августа 2017. Этому способствовали разочаровывающая статистика по инфляции и высокий спрос на аукционе по размещению 30-летних бондов (Казначейству удалось привлечь $17 млрд).
Динамика кривой доходности
Источник: Bloomberg.
Таким образом, несмотря на впечатляющие успехи доллара США в апреле-мае, инвесторы прекрасно понимают, что Штаты близки к окончанию экономического цикла, в то время как в еврозоне он запаздывающий. То есть, ЕЦБ все равно пойдет по пути нормализации денежно-кредитной политики, в то время как рынки с прохладцей будут относиться к очередным повышениям ставки по федеральным фондам. Все это мы уже видели во второй половине 2017 – в начале 2018, однако замедление ВВП еврозоны в первом квартале заставило часть инвесторов повернуться спиной к евро. Надолго ли?
Я неоднократно подчеркивал, что для восстановления восходящего долгосрочного тренда по EUR/USD требуется позитивная макроэкономическая статистика по странам валютного блока. Без нее рассчитывать на серьезную контратаку «быков» не имеет смысла. Пока же евро пытается зацепиться за основание 19-й фигуры и сформировать диапазон консолидации, однако падение котировок ниже 1,1845 может поставить крест на данной идее.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.