Доллар завершает цикл
Дмитрий Демиденко | 19.04.2018 11:28
Век живи – век учись. Рынок настолько быстро меняется, что вчерашние прибыльные идеи сегодня дают совершенно противоположный результат. Если бы еще в первой половине прошлого года шансы четырех повышений ставки по федеральным фондам в течение недели подскочили с менее чем 30% до 43%, а доходность 2-летних казначейских бондов США рванула к максимальным отметкам со времен мирового экономического кризиса, от конкурентов гринбека остались бы рожки да ножки. Сегодня инвесторы предпочитают игнорировать выраженные «медвежьи» драйвера для EUR/USD. Более того, они закрывают глаза на замедление инфляции и ВВП еврозоны в первом квартале.
Вероятность монетарной рестрикции ФРС
Источник: CME Group.
Окончательная оценка роста потребительских цен в валютном блоке за март оказалась хуже ожиданий (+1,3% против +1,4% г/г), что усиливает риски «голубиной» риторики Марио Драги по итогам заседания ЕЦБ 26 апреля. Лишь самый бурный рост ВВП за последнее десятилетие в 2017 заставил Управляющий совет подавать сигналы о нормализации денежно-кредитной политики, однако в январе-марте ситуация изменилась. Неужели принцип фундаментального анализа «сильная экономика – сильная валюта» не работает? На самом деле евро не продают из-за того, что верят, что в течение оставшейся части года еврозона себя покажет. Так, например, МВФ, повысил прогноз ее роста на 2018 с январских +2,3% до текущих +2,4%, несмотря на слабую статистику по деловой активности, промышленному производству и розничным продажам.
Рынок действительно растет на ожиданиях. По мнению DeutscheBank, отрицательный спред между 3y1y и 2y1yставками по свопам свидетельствует о том, что в настоящее время имеет место ценообразование завершения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, и инвесторы начинают задумываться о ее смягчении. Проще говоря, цикл демонстрирует признаки зрелости, и дополнительные повышения ставки по федеральным фондам становятся менее актуальными, чем ранее. Подобный подход позволяет объяснить, почему, невзирая на существенное снижение индекса экономических сюрпризов по еврозоне и расширение дифференциала процентных ставов долговых рынков США и Германии, пара упорно не желает далеко уходить от 3,5-летних максимумов.
Инвесторы опасаются, что чрезмерный фискальный стимул в условиях, когда экономика США и так работает на полную мощность, приведет Штаты к рецессии. Подтверждением являются растущие риски падения кривой доходности в красную зону. По мнению президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, ФРС должна обсудить этот вопрос на своих заседаниях.
Динамика кривой доходности
Источник: Bloomberg.
Рынок действительно очень динамичен, и построенные на статике стратегии обречены на неудачу. Пока вера в светлое будущее еврозоны сильна, а опасения по поводу скорой американской рецессии растут как на дрожжах, паре EUR/USDна лбу написано продолжение северного похода. Правда для начала «быкам» необходимо показать свою силу и взять штурмом сопротивления на 1,2415, 1,247 и 1,2515.
Скачайте приложение
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.