Доллар: от любви до ненависти один шаг
Дмитрий Демиденко | 30.01.2018 13:11
На роль самого популярного слова на FOREX в 2018 может смело претендовать «нормализация». И речь идет не только о денежно-кредитной политике центральных банков, но и об изменении конъюнктуры финансовых рынков, приведении ее к нормальному состоянию. Очередным подтверждением ухода регуляторов от ультра-мягкой монетарной политики может стать рост доходности 10-летних казначейских облигаций США выше психологически важной отметки 3%. О нем говорили и в 2016, и в 2017, но только в текущем году есть серьезные основания предполагать, что это все-таки произойдет.
Слабость американского доллара и растущий оптимизм относительно перспектив мировой экономики заставляют инвесторов изменять структуру портфелей в пользу рискованных активов. И несмотря на то, что S&P500 не горит желанием уйти из области исторических максимумов, эмитированные в Штатах акции популярностью не пользуются. С начала 2017 ориентированные на них фонды потеряли около $20 млрд, в то время как их аналоги из Европы и Японии, напротив, сумели привлечь $42 млрд и $55 млрд. По оценкам Capital Economics, чистый приток капитала в работающие с ценными бумагами развивающихся стран фонды по итогам прошло года составил $650 млрд. Стоит ли удивляться, что валюты EM показали в 2017 такие впечатляющие результаты?
Динамика притоков капитала в фонды, в % от доли инвестиционных портфелей
Источник: Wall Street Journal.
Societe Generale (PA:SOGN) обращает внимание, что глобальное инвестирование с 2008 характеризовалось америко-ориентированным подходом, а укрепление доллара США в 2011-2016 сопровождалось сильным спросом на активы американских эмитентов. В настоящее время ситуация в корне изменилась.
Растущие риски нормализации денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС и неблагоприятные для Штатов потоки капитала заставляют банки и инвестиционные компании выставлять «бычьи» оценки перспектив EUR/USD. Standard Bank утверждает, что гринбек находится на ранних этапах многолетнего спада и прогнозирует, что основная валютная пара в течение 12 месяцев достигнет отметки 1,35. UniCredit (MI:CRDI) повысил прогноз по евро с $1,25 до $1,32 на конец текущего года. Morgan Stanley (NYSE:MS) считает, что EUR/USD может достичь уровня 1,33 гораздо раньше, чем ранее озвученный банком декабрь 2019.
Ничуть не лучше для доллара обстоят дела на срочном рынке, где спекулянты наращивали нетто-шорты на протяжении четырех недель подряд.
Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару
Источник: Bloomberg.
Эйфория по поводу продолжения ралли на рынках акций может запросто смениться разочарованием. Особенно в условиях, когда займы становятся дороже. И рост ставок по 10-летним долгам США до отметки 2,7%, максимальной с 2014, является первым тревожным сигналом. Если S&P500 пойдет на коррекцию, не побегут ли инвесторы в сторону доллара точно также, как до этого бежали от него?
Пока же в паре EUR/USD идут бои локального значения за отметку 1,236. Обновление зафиксированного на торгах 29 января минимума усилит риски развития отката.
Скачайте приложение
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.