Глобальные рынки и российский рынок акций 2018г.: вверх, несмотря ни на что
Промсвязьбанк | 15.01.2018 19:48
Мировая экономика. С 2018 года запускается анонсированная в ходе предвыборной кампании Д.Трампа налоговая реформа. С ее учетом ждем роста ВВП США в 2018г. на 2,3%. Мы также улучшаем прогноз по темпам роста экономики еврозоны на 2018г. до 1,9% г/г ввиду более сильных результатов текущего года и ослабления рисков «жесткого» Brexit. По Китаю в 2018г. мы ждем более умеренных темпов роста ВВП (+6,5% г/г) на фоне ужесточения ДКП, делевериджа и ограничения инвестиций.
Политика ведущих ЦБ и глобальные рынки. ФРС продолжит последовательно повышать ключевую ставку и в 2018г., а также приступает к сокращению своего баланса: плавное ужесточение ДКП в США создает риски дефицита долларовой ликвидности к концу 2018г. На глобальных рынках облигаций в 2017г. наблюдались три ключевые тенденции: 1) стабилизация доходности к погашению по ключевым бенчмаркам; 2) дальнейшее сжатие кредитных спрэдов; 3) рост YTM ближнего участка кривой. В 2018г. IG,HY и EM облигации останутся привлекательными инструментами, поскольку риск рецессии пока представляется отдаленным, инфляционные процессы остаются подавленными, акредитное качество в наименее качественных сегментах (HY, EM) стабилизировалось. При этом базовые кривые доходности могут в следующие 12 месяцев сместиться вверх. Согласованный экономический рост, низкая премия за риск и фактор налоговой реформы в США будут поддерживать положительный сентимент в отношении фондового рынка США и активов развивающихся стран как минимум ближайшие пару кварталов. Причем S&P500 на горизонте 12 мес. способен достичь отметки 2970 пунктов. Циклически наибольшие перспективы роста EPS (и оценок) у секторов Energy, Industrials и Financials. Риски роста волатильности в 2018г. мы оцениваем как умеренные: сигналом для начала фазы оттока спекулятивного капитала могут стать ослабление деловой активности в конце года на фоне ужесточения политики ведущих ЦБ.
Скачайте приложение
Российская экономика. Экономика России находится в восстановительной фазе роста, поддерживаемая как внешними, так и внутренними факторами. В 2018 году потребление и инвестиции останутся основными драйверами роста российской экономики, чему будет способствовать отложенный спрос населения и стабильность рубля вследствие роста цен на нефть. Мы прогнозируем рост ВВП в 2018г. на 2% г/г. Мы рассчитываем на то,что при ценах на нефть в диапазоне 62-65 долл./барр. пара доллар/рубль проведет большую часть года в коридоре 55-58 руб./долл.
Российский рынок акций. За прошедший год рынок продемонстрировал небольшое расширение оценок по базовым мультипликаторам, но в основном двигался вслед за приростом прибыли. При этом в конце 2017г. рынок выглядит недооцененным относительно рублевой стоимости нефти Urals, что является отражением опасений по расширению санкций. Состоянию полной фундаментальной оцененности соответствует 2520 пунктов по индексу МосБиржи. В 2018г., в случае улучшения восприятия перспектив Energy сектора на мировых рынках, мы рассчитываем на усиление притока капитала в российские акции и достижение индекса МосБиржи отметки 2450 пунктов. Ключевой идеей становятся дивиденды: в 2018г. выплаты могут достичь 1,6 трлн руб.
Полный текст обзора, включая графики, см. в прикрепленном файле pdf:
Глобальные рынки и российский рынок акций 2018г
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.