Доллар посадили на цепь
Дмитрий Демиденко | 22.11.2017 11:16
Когда уходишь с работы не по собственной инициативе, так и подмывает сказать все, что думаешь. Джанет Йеллен, как никто ранее, точно описала стоящую перед ФРС дилемму: агрессивное повышение ставки по федеральным фондам на корню задушит попытки инфляции пробраться к таргету в 2%; напротив, медленная нормализация ведет к перегреву рынка труда. В 2015-2016 центробанк предпочитал подход «поспешишь – людей насмешишь», смещая долгосрочный прогноз по ставке вниз, что вызывало ответную реакцию рынка. Если оптимизм Федрезерва относительно светлого будущего экономики США уменьшается, почему должна расти доходность долгосрочных казначейских облигаций?
Скачайте приложение
Источник: Bloomberg
По мнению Wells Fargo (NYSE:WFC), доллар демонстрирует повышенную чувствительность к долгосрочным ставкам долгового рынка США. Он игнорирует рост доходности 2-летних бумаг, приводящий к снижению кривой доходности до минимальных отметок за 10-летие. С экономической точки зрения, это связано с неуверенностью инвесторов в благоприятных перспективах американской экономики на фоне почти 100%-й гарантии ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре; с технической – с изменением планов Министерства финансов по структуре эмиссии бондов.
Я уже отмечал в предыдущих материалах, что команда Дональда Трампа нашла идеальный план оказания давления на доллар, крепкий курс которого смущает президента, при помощи акцента на выпуск краткосрочных бумаг. Спрос на 10-летние бонды будет расти, ставки по ним и кривая доходности – падать.
Источник: Reuters
Откуда же столько пессимизма по поводу будущего экономики США? А как же налоговая реформа, способная разогнать ВВП до невиданной скорости? По оценкам Центра по бюджету и политическим приоритетам, после 2027 наибольшие выгоды от фискальных стимулов получат лица с доходами от $500 тыс до $1 млн (45% от общего эффекта), а также выше $1 млн (38%), большинство же останется с носом. Спрашивается, как вообще продвигающая подобный проект партия могла прийти к власти?
Источник: Financial Times.
Впрочем, вернемся к монетарной политике. В отличие от Штатов, перспективы роста доходности европейских облигаций рисуются в более светлых тонах. Рынок полностью уверен, что ЕЦБ не поднимет ставки ранее 2019, однако ускорение инфляции и «ястребиная» риторика Управляющего совета, по мнению RBC Capital Markets, способны взвинтить доходность 10-летних немецких бондов на 75-80 б.п. Если так, то сокращение дифференциала с американскими аналогами будет способствовать восстановлению восходящего тренда по EUR/USD.
По мнению Credit Agricole (PA:CAGR) и Societe Generale (PA:SOGN), политический кризис в Германии не окажет существенного влияния на евро, позволив инвесторам купить его подешевле. TD-Bank считает, что Меркель мутит воду, угрожая повторными выборами, а на самом деле ведет закулисные переговоры с социал-демократами о сильной коалиции. Вероятнее всего, без хороших для доллара новостей из Штатов провалы EUR/USD к 1,167-1,169 будут активно выкупаться.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.