Нефть теряет вассалов на Forex
Дмитрий Демиденко | 08.11.2017 16:46
На рынке нет ничего постоянного. Он меняется каждую секунду, и те законы и взаимосвязи, которые работали вчера, сегодня могут посадить инвесторов в лужу. На протяжении многих лет нефть рассматривалась в качестве важнейшего драйвера изменения курсов валют стран-экспортеров черного золота, однако 90-дневная корреляция канадского доллара и норвежской кроны с Brent и WTI упала до минимальной отметки с 2014, а 30-дневный показатель по российскому рублю и вовсе ушел в красную зону. Москва, Оттава и Осло слезли с нефтяной иглы? Межрыночный анализ не работает? Или мир перевернулся?
Динамика корреляций товарных валют с нефтью
Источник: Bloomberg.
С начала сентября Brent прибавила около 23% на фоне обострения геополитических конфликтов на Ближнем Востоке, роста уверенности в пролонгации венских соглашений ОПЕК и переориентации американских добывающих компаний с расширения производства на увеличение рентабельности. За этот же период «луни» потерял 5,3%, рубль - около 4%, крона – 5,8%. Индекс USD, напротив, укрепился на 4%. При этом Штаты продолжают выступать в роли крупнейшего нетто-импортера черного золота, а экономики Канады, России и Норвегии завязаны на его экспорте. Очевидно, что причину коренной ломки связей нужно искать не в конъюнктуре сырьевого рынка.
На мой взгляд, главным драйвером ралли USD/CAD, USD/RUB, USD/NOK выступает монетарная политика центробанков и потоки капитала, в то время как растущая нефть сглаживает процесс обвала курсов валют стран-экспортеров. В целом лично у меня возникает ощущение дежавю: в годовщину победы Дональда Трампа на президентских выборах в США долларовые пары ведут себя точно также как осенью 2016. Надежды на ускорение американской экономики под воздействием бюджетного стимула и связанные с ними риски агрессивной монетарной рестрикции ФРС приводят к распродажам доходных активов. Но глядя на динамику валют EM становится понятным, что прошлогодняя теория не сработала.
Динамика валют развивающихся стран
Источник: Financial Times.
По моему мнению, осенние неудачи канадского доллара были обусловлены изменением мировоззрения инвесторов, ставивших на продолжение цикла монетарной рестрикции BoC. На самом деле центробанк не отказывается от этого и будет внимательно следить за новыми данными. Первым позитивным сигналом стала статистика по рынку труда Страны кленового листа за октябрь. Если занятость и инфляция продолжат идти вверх, идея повышения ставки овернайт вернется, что усиливает риски среднесрочной консолидации по USD/CAD в диапазоне 1,24-1,3.
Проблемы рубля обусловлены масштабным закрытием позиций carry trade из-за опасений увеличения скорости монетарной рестрикции ФРС. На самом деле налоговая реформа еще не стартовала, а ускорение экономики США – благо для глобального ВВП, спроса на риск и доходных валют. Тем более в условиях непрекращающего потока ликвидности от ЕЦБ и Банка Японии. По мнению Goldman Sachs, валюты развивающихся стран недооценены, реальные ставки их долговых рынков привлекательны, а ускорение мировой экономики добавляет им вистов. В этом отношении рост USD/RUB в направлении 60,5-61,5 имеет смысл использовать для продаж.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Скачайте приложение
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.