ФРС расколдует баланс
Дмитрий Демиденко | 19.09.2017 11:01
Инвестиционный мир стоит на пороге исторического события. ФРС готова объявить о страте процесса нормализации баланса. Если все пройдет без сучка и задоринки, ее действия станут примером для других центробанков, а нетрадиционные меры монетарной политики – вполне обычными. Напротив, неудача, замедлит экономику США, что на фоне ускорения ВВП в других развитых странах разовьет нисходящий тренд по индексу USD.
Судя по всему, Федеральный резерв учел опыт 2013, когда сообщение о сворачивании американского QE спровоцировало конус-истерику на финансовых рынках. Регулятор долго готовил инвесторов к важному событию и намерен действовать со скоростью черепахи: ежемесячно с баланса будут уходить $4 млрд ипотечных и $6 млрд казначейских облигаций. Постепенно эти цифры планируется увеличить до $20 и $30 млрд, то бишь до $600 млрд в год, что, по мнению Columbia Threadneedle Investments, эквивалентно повышению ставки по федеральным фондам на 0,76%. На мой взгляд, подобные исследования являются дополнительным аргументом в пользу близости потолка по ставке.
Скачайте приложение
К текущему моменту на балансе центробанка находятся $1,7 трлн ипотечных (29% всего рынка) и $2,4 трлн казначейских облигаций (17%). Они активно используются в операциях РЕПО, объем которых оценивается в $100-200 млрд в день и, как правило, возрастает к концу месяца.
Динамика баланса ФРС
Источник: Financial Times
Паникеры кричат о нехватке бумаг, пугают резким ростом доходности и обвалом фондовых индексов, однако ФРС рассчитывает, что негативных последствий можно избежать. Она вряд ли намеревается вернуть баланс к уровню 2008 ($900 млрд), в лучшем случае его текущая величина ($4,5 трлн) сократится на $1-2 трлн. Вашингтон учел опыт истории с конус-истерикой и уже давно готовит рынки к своему решению. К тому же нужно понимать, что мировая экономика нынче находится в лучшей форме чем четыре года назад и готова выдержать бремя постепенного ухода крупного покупателя с рынка казначейских облигаций США.
Формально у американского доллара немало преимуществ перед евро: ФРС начинает нормализовать баланс, а ЕЦБ продолжит QE, по меньшей мере, до октября 2018; Вашингтон, вероятнее всего, поднимет ставки в 2017, а Франкфурт будет тянуть резину, по меньшей мере, до конца следующего года; Штаты идут по дороге бюджетных стимулов, в то время как еврозона пока не готова им чем-то ответить.
Динамика балансов ведущих центробанков мира
Источник: Wall Street Journal
Тем не менее нужно понимать, что курсы валют на Forex формируются конкретными людьми на основании ожиданий этих самых людей. И если надежды на цикл монетарной рестрикции ФРС и на ускорение экономики США до 3% толкнули индекс USD к 14-летнему пику, то точно также ожидания нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ на фоне исчерпавшего свои возможности доллара способны привести евро к отметке $1,25 и выше. Тем более, то средняя заработная плата в еврозоне во втором квартале разогналась с 1,3% до 2% г/г. Важный сигнал для инфляции и Европейского центробанка.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.