Иена попала под огонь центробанков
Дмитрий Демиденко | 08.08.2017 14:56
Доверие сложно приобрести, легко потерять, а восстановить неимоверно трудно. Инвесторы прониклись таким глубоким пессимизмом по отношению к доллару США, что ни разгон американской экономики с 1,2% до 2,6% кв/кв во втором квартале, ни сильные данные по рынку труда за июль не смогли вернуть их расположение к этой валюте. А ведь впечатляющий рост non-farm payrolls и падение безработицы до 16-летних минимумов фактически зажгли зеленый свет процессу сворачивания баланса ФРС, что следует рассматривать как «бычий» для гринбека фактор. Да, центробанк будет действовать крайне осторожно, однако если QE приводит к снижению курса валюты, то к чему должно привести анти-QE?
Скачайте приложение
Дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии остается ключевым драйвером изменения котировок USD/JPY. Рост политических рисков в США следует рассматривать через призму нормализации. Федеральный резерв вынужден откладывать очередное повышение ставки по федеральным фондам на фоне неопределенности, которая заставляет американцев меньше тратить, а больше сберегать. В результате цены растут крайне медленно, а шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре продолжают колебаться вблизи 50%. Корреляция индикатора с USD/JPY еще раз убеждает в том, что иена продолжает жить чужой жизнью. Ни внушительный профицит счета текущих операций, ни позитивная динамика ВВП Страны восходящего солнца, ни осторожность японских инвесторов в вопросе размещения средств за рубежом не могут сравниться с ожиданиями повышения ставки по федеральным фондам.
Динамика USD/JPY и вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре
Источник: CME Group, Reuters
Причины следует искать в политике таргетирования кривой доходности BoJ, которая, с одной стороны, не требует таких серьезных покупок активов в рамках QE как ранее, а со второй, способствовала бы девальвации и разгону инфляции, если бы ФРС и ставки долгового рынка США двигались так, как от них ожидали в начале года. В связи с этим инвесторы довольно спокойно реагируют на призывы одного из кандидатов на пост главы Банка Японии Казумаса Иваты о необходимости сворачивания программы количественного смягчения. Оно, наверняка, будет отличаться от того, что предлагают другие центробанки.
Динамика USD/JPY и доходности 10-летних облигаций США
Источник: Reuters
На мой взгляд, дальнейшая динамика иены будет зависеть от двух факторов: длительности текущего цикла роста мировой экономики и решительности центробанков в вопросе нормализации денежно-кредитной политики. Давайте вспомним, пара USD/JPY прокатилась на американских горках после того, как сначала ряд регуляторов отметился «ястребиной» риторикой, а затем ЕЦБ, Банк Англии и ФРС стали тормозить коней. В этом отношении сигналы из Франкфурта, Вашингтона или Оттавы способны стать основанием для покупок EUR/JPY, USD/JPY или CAD/JPY.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.