АЛРОСА: итоги 2016 г. по МСФО
Промсвязьбанк | 17.03.2017 18:08
Вчера АЛРОСА (MCX:ALRS) отчиталась за 2016 г. по МСФО –выручка и EBITDA оказались чуть хуже консенсус-прогноза, чистая прибыль превзошла их. Тем не менее, в целом результаты компании за 2016 г. довольно сильные.
Так, выручка выросла на 41% г/г до 317 млрд руб., показатель EBITDA –на 49% г/г до 176 млрд руб., EBITDA margin составила 55,6% («+2,8 п.п.» г/г). Чистая прибыль достигла 133,5 млрд руб. против 32,2 млрд руб. в 2015 г.
Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением продаж алмазов в физическом выражении (+33%). В то же время опережающие темпы роста EBITDA и, как следствие, подъем маржи, были связаны с ослаблением рубля.
Скачайте приложение
В 2017 г. компания не ожидает существенного увеличения продаж (план 39 млн карат (на уровне добычи), в 2016 г. было продано 40 млн карат), что при отсутствии роста цен в долларовом эквиваленте и укреплении рубля может негативно отразиться на финансовых показателях.
Долговая нагрузка АЛРОСА снизилась –метрика Чистый долг/EBITDA составила 0,5х против 1,7х в 2015 г., причем как за счет роста EBITDA, так сокращения размера чистого долга –почти на 59% к 2015 г. до 83,4 млрд руб. В целом, уровень долговой нагрузки более чем комфортный.
Короткий долг был минимальным (0,7 млрд руб.), риски рефинансирования низкие. Относительно крупные выплаты по долгу ожидаются только в 2018 г. (в объеме 600 млн долл. или около 35 млрд руб.)
Денежных средств в размере 59 млрд руб., вероятно, будет достаточно для выплаты дивидендов. Отметим, что менеджмент компании сообщил, что дивиденды будут рассчитаны с учетом неденежного эффекта от курсовых разниц в 73 млрд руб. (по данным Интерфакс), который в том числе привел к заметном рост чистой прибыли компании в 2016 г. до 133,5 млрд руб.
В свою очередь, объем Capex АЛРОСА в 2017 г. (32 млрд руб., что на 18% меньше 2016 г.) полностью перекрывается собственными операционными денежными потоками (в 2016 г. составил 143 млрд руб.).
Евробонд Alrosa-20 (YTM 3,5%/3,13 г.) предлагает незначительную премию (около 8-10 б.п.) к выпуску Nornickel-20 (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) при разнице в рейтингах 1-2 ступени, что не предполагает возможности для самостоятельного роста котировок бумаги, изменения возможны в рамках общерыночных движений.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.